继多家银行下调存款利率后，证券行业也加入了'降息'行列。公开信息显示，已有诚通证券、信达证券两家券商公开发布公告下调投资者保证金账户的利率。不过贝壳财经记者了解到，该账户利率下调对客户影响较小。值得注意的是，在证券行业也加入了'降息'行列的消息背后，券商两融利率成为市场关注的重点内容。诚通证券官网显示，决定自2022年9月21日起，将投资者保证金账户人民币活期利率调整为0.25％。信达证券公告称，2022年9月15日起，工行、农行、中行、建行、交通、民生、华夏、中信、光大、广发、邮储、平安等14家银行根据中国人民银行关于放开对存款利率的行政性管制，市场利率定价自律机制成员在存款利率自律上限内自主确定存款利率水平的有关规定下调其存款利率。现其活期存款利率下调0.5个基点，即活期存款年利率调整为0.25%。比如，中信建投证券官方指出，资金账户中的活期资金将按照中国人民银行的有关规定定期支付活期存款利率，年利率为0.35%，如中国人民银行调整活期存款利率，则上述利率进行相应调整。具体来看，融资融券利率不低于中国人民银行规定的6个月金融机构贷款基准利率。在北交所设立一周年之际，北交所还就融资融券交易细则公开征求意见。

继多家银行下调存款利率后，证券行业也加入了“降息”行列。公开信息显示，已有诚通证券、信达证券两家券商公开发布公告下调投资者保证金账户的利率。不过贝壳财经记者了解到，该账户利率下调对客户影响较小。

值得注意的是，在证券行业也加入了“降息”行列的消息背后，券商两融利率成为市场关注的重点内容。贝壳财经记者获悉，尽管券商两融名义利率连续7年稳定在8.35%，但在实际业务的开展中，多家券商通过优惠利率吸引高净值客户。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳向贝壳财经记者表示，券商在实际运行中给出的融资利率，取决于其融资利息成本，虽然融资利率下降对资本中介业务息差产生挤压，但是对于利润的影响是比较小的，影响可控。

诚通证券官网显示，决定自2022年9月21日起，将投资者保证金账户人民币活期利率调整为0.25％。

信达证券公告称，2022年9月15日起，工行、农行、中行、建行、交通、民生、华夏、中信、光大、广发、邮储、平安等14家银行根据中国人民银行关于放开对存款利率的行政性管制，市场利率定价自律机制成员在存款利率自律上限内自主确定存款利率水平的有关规定下调其存款利率。现其活期存款利率下调0.5个基点，即活期存款年利率调整为0.25%。

2022年9月21日起，信达证券将按照上述第三方存管银行的活期存款利率0.25%为投资者计付利息。

贝壳财经记者从多家券商客服处获悉，券商资金账户里的未被使用资金按中国人民银行规定的活期存款利率计息。

比如，中信建投证券官方指出，资金账户中的活期资金将按照中国人民银行的有关规定定期支付活期存款利率，年利率为0.35%，如中国人民银行调整活期存款利率，则上述利率进行相应调整。

某券商营业部人员向贝壳财经记者表示，保证金账户活期利率下调对客户影响较小。“券商都自动开通了现金宝之类的理财产品，该利率比活期存款利率高。”

近期市场颇为关注的还有券商降费。此前，国务院办公厅在《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》中提及，鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。

券商降低服务收费的空间有多大？有业内人士认为，券商经纪、投行、两融、资管等业务，都有降费空间。其中，两融业务的费用跟成本密切挂钩，可能不是很好降。

贝壳财经记者梳理采访发现，两融业务方面，券商融资融券名义上的标准利率多为8.35%，而该利率自2015年以来都是如此。也就是说，假如投资者借1万元，一天的利息约为2.32元。

具体来看，融资融券利率不低于中国人民银行规定的6个月金融机构贷款基准利率。但在实际过程中，近年来，券商在两融业务方面也屡屡利用优惠利率争夺优质客户。

比如，东方财富一直主打的揽客海报显示，融资年化利率不高于6.99%；平安证券的一位营业部人员表示，公司融资融券基准利率8.35%，符合条件的新客户融资利率可低至5.88%起。

也有一位中型券商的从业人员向贝壳财经记者表示，当前券商两融利率低的下探至5个点左右，正常的还是7个点左右。其中，5点多只需连续20个交易日满足日均资产50万的条件。

近两年，券商两融业务发展迅速，两融业务成为证券公司越来越重要的收入来源。不过今年上半年，受市场波动等因素影响，两融业务规模收入均有所下降。

数据显示，2022年上半年上市券商利息净收入同比下滑7%至279亿元、收入占比14%，其中利息收入同比增长2%、利息支出增长6%。上半年两融余额较年初下滑12%至1.53万亿元，融出证券规模为 903.24亿元，较去年末下降 22.22%。

陈雳向贝壳财经记者表示，券商在实际运行中给出的融资利率，取决于其融资利息成本，虽然融资利率下降对资本中介业务息差产生挤压，但是对于利润的影响是比较小的，影响可控。

在他看来，当前市场竞争加剧，券商可通过提升客户满意度来延缓利率下降带来的影响。

陈雳指出，由于两融利率总体下降，券商在两融业务上的“息差”也因此下降，利息收入增幅小于两融规模增幅。“两融业务实质是信用业务，大力发展两融业务一方面要关注担保证券流动性风险易引发信用违约，另一方面也要关注市场竞争加剧对息差的挤压。”

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 卢茜

9月2日，在北交所宣布设立一周年之际，北交所推出两项改革创新举措，第一，公开发布北交所指数的管理细则、编制方案等，北证50成份指数（以下简称“北证指数”）呼之欲出；第二，北交所两融交易细则也同期对外公开征求意见。

“此次北证50指数和融资融券制度一起出台，体现了北交所的制度建设在逐步完善。”渤海证券做市业务负责人张可亮在接受贝壳财经记者采访时表示，目前北交所的建设依然是加速进行时，而不是完成时，沪深市场拥有的产品和制度，北交所也会逐步健全，这向市场传递出了积极的信号。

指数是市场各方进行跟踪观察、投资操作的重要参考。9月2日，北交所公开发布《北京证券交易所证券指数管理细则》和《北证50成份指数编制方案》，北证50指数呼之欲出。

据了解，北证50指数是北交所市场的首只指数，固定样本股数量50只，指数发布初期，按季度定期调样，设置调样比例上限和缓冲区制度。调整比例上限设为10%，缓冲区比例设为20%。

北证50指数的编制借鉴了境内外市场指数及指数化投资产品发展经验。

在选样方面，北证50指数在剔除日均成交金额后20%的证券后，以日均总市值排序进行选样。权重方面，北证50指数采用自由流通市值加权，分级靠档赋予权重因子。为防止指数受个别证券影响过大，提高指数抗操纵性，参考境内外有益经验，对单一个股设置10%的权重上限，前五大样本股权重之和不超过40%。

就新股计入方面，北交所指数编制方案也对此作出了说明，证券上市6个月后被纳入样本空间，上市以来日均总市值排名在北交所市场排名前5且发行总市值100亿元以上的除外。

编制北证50指数的意义何在？北交所表示，指数的推出能够及时反映市场整体走势情况，又有助于集中反映核心上市公司股价表现，在客观、准确评价市场的同时，为指数型投资产品提供跟踪标的。

张可亮还表示，编制市场指数还是机构投资者研发指数型投资产品的基础。基金公司或理财公司通过开发指数型投资产品，就可以直接进入北交所市场，这不但会为北交所带来增量且长期稳定的资金，而且会极大地改善北交所目前的投资者结构，意义非比寻常。

数据显示，截至2022年9月2日，北交所上市公司数量达110家，总市值近2千亿元，集聚了一批在工业材料、信息技术、医药健康、“双碳”和消费领域等多元细分创新领域的优质企业。

北交所市场的不断扩容及北交所公司运行发展的良好态势，为北交所指数编制奠定了基础。贝壳财经记者获悉目前已有81只证券符合样本空间条件。此外，未来，随着市场不断发展，北交所将进一步编制不同规模、行业、主题、风格特征的指数，丰富北交所市场指数体系，探索打造反映创新型中小企业发展的晴雨表。

在北交所设立一周年之际，北交所还就融资融券交易细则公开征求意见。

业内指出，北交所开市时构建了连续竞价的基础交易制度，目前成立已近一年，市场整体运行平稳，合格投资者群体迅速壮大，流动性水平明显提升，具备推出融资融券业务的制度基础。

北交所两融业务总体上比照沪深市场成熟模式构建，包括券商资格管理、投资者准入、账户体系、交易方式、可充抵保证金证券范围及折算率、权益处理、信息披露等方面均与沪深市场两融业务保持一致。

同时考虑北交所市场特点，差异主要体现在以下两个方面：一是转板衔接；二是暂不实施转融通制度。

具体来看，转板机制是北交所特色制度安排，为做好北交所融资融券制度与转板制度的衔接，《细则》明确了标的股票转板的将被调整出标的股票范围。而转融通是融资融券制度的补充，为稳步推进两融业务，北交所将根据业务实施情况和市场发展需要，在下一阶段适时推出转融通制度。

从投资者角度来看，投资者开通北交所信用交易权限，应当同时满足融资融券交易的准入条件和北交所投资者适当性门槛。投资者融资买入的保证金比例不得低于 100%，融券卖出的保证金比例不得低于50%。

值得注意的是，考虑到现阶段北交所的结构性特点和流动性水平，北交所将采取风险控制举措，一是执行“两步走”策略，初期仅推出两融基础业务，运行平稳后再推出转融通，确保两融业务落地后初期将以融资业务为主，市场上的融券券源有限，整体杠杆水平较低，降低市场整体波动风险；二是审慎筛选两融标的，把好标的股票准入关；三是严格投资者适当性管理，把好投资者准入关，尽量避免单边行情下投资者追涨杀跌加剧市场波动；四是持续监控市场，通过控制两融余额的集中度、监控担保品集中度等方式，对业务集中度进行总量控制和持续监测，提前研判和应对市场流动性和波动性风险。

据了解，推出融资融券制度，符合当前市场需要，对完善北交所交易机制、提升二级市场定价功能具有积极意义，也是北交所持续推进市场制度建设的重要举措。对投资者而言，融资融券业务提供了风险对冲工具，有利于投资者投资策略的完善；对北交所市场而言，融资融券具有放大成交量的杠杆效应，有利于进一步提升市场流动性水平。

新京报贝壳财经记者 胡萌

编辑 宋钰婷

校对 柳宝庆